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    新聞資訊


    News

    電氣設備行業:全球共振,成長再起

    2022-07-18


      一、新能源汽車:黃金十年即將開啟

      2019年受補貼政策退坡及車型老化影響,中國/美國市場下半年開始同比負增速,全年銷量增速從過去幾年的60%以上下滑至10%以內,全球市場階段性景氣下行。剩余補貼較少,影響大幅弱化,在歐洲碳排放、中國雙積分政策壓力驅動下,2020年主流車企開始密集投放純電動模塊化平臺車型,高性價比優質車型將大幅增加,預計2020年歐洲/中國市場將迎來強增長,美國市場亦有望復蘇,長周期景氣拐點確定。中國動力(16.330, 0.12, 0.74%)電池產業集群全球競爭力彰顯,電池端寧德時代(144.080, 0.88, 0.61%)在手訂單、研發強度領先國際同行,材料端各環節龍頭公司成本全球領先,國際鋰電巨頭加速導入。2020年產業鏈價格降幅趨緩,龍頭公司優勢進一步強化。繼續推薦全球化主線,關注高鎳化,推薦寧德時代、璞泰來(80.700, 1.13, 1.42%)、恩捷股份(55.600, 1.09, 2.00%)、當升科技(25.130, 0.16, 0.64%)、新宙邦(42.630, 0.25, 0.59%)、宏發股份(32.230, 0.70, 2.22%)、匯川技術(34.680, 0.88, 2.60%);關注科達利(57.810, -1.85, -3.10%)、中科電氣(7.390, 0.10, 1.37%)。

      二、新能源發電:風電搶裝景氣繼續

      2020年是風電和光伏從補貼到平價的過渡期。光伏方面,2020年國內光伏或繼續維持競價政策,2019年結轉+2020年競價+平價項目有望助力國內需求復蘇。從全球來看,光伏成本持續下降,海外需求有望穩步增長。隨著明年硅片環節產能釋放,硅片龍頭的技術和成本優勢將繼續鞏固其市場地位,優化競爭格局,同時多晶硅料和電池片環節盈利有望得到改善。風電方面,行業在政策驅動下景氣度將維持高位。從前三季度招標數據來看,風電累計招標量達到49.9GW,同比增長108.5%,明年行業將迎來訂單釋放大年。同時伴隨著海上吊裝船的陸續投運,海上風電吊裝實力有望得到提升。整機廠已逐步完成低價訂單釋放,毛利率有望迎來修復。同時伴隨著收入體量的增加,整機廠商費用率也有望得到改善,盈利能力大幅提升。繼續推薦光伏板塊通威股份(14.660, -0.32, -2.14%)、隆基股份(31.200, 0.01, 0.03%)、中環股份(17.680, -0.06, -0.34%)、東方日升(12.300, 0.32, 2.67%)、陽光電源(11.030, -0.02, -0.18%)、福斯特(49.230, 0.83, 1.71%);風電板塊金風科技(10.340, 0.05, 0.49%)、明陽智能(11.600, 0.10, 0.87%)、天順風能(6.100, 0.04, 0.66%)、日月股份(21.840, -0.02, -0.09%)、金雷股份(15.650, -0.21, -1.32%)。

      三、電力設備:聚焦景氣子行業

      電網企業受用電增速趨緩疊加電價下降雙重影響,近年來電費收入增長趨緩、下滑的趨勢較明顯,相關資本開支在2019年呈現疲弱狀態,但電網投資方向更為聚焦。我們認為1、泛在信息化類投資;2、電表(泛在新需求)投資;3、低壓電器周期復蘇+5G新增需求高增是景氣程度+增長確定性雙高的細分方向。2019年是泛在電力物聯網元年,泛在相關資本開支高峰期望至300-500億,信息化類投資是優先投入領域;智能電表受更換周期與泛在升級(新標準)雙因素促進有望在2020年實現量價齊升;低壓電器在5G基站領域存在剛需,受基站數量與單站功耗雙升推動,我們預期2019-2026年望產生140億市場空間。重點推薦:國電南瑞(20.000, -0.01, -0.05%)、良信電器(14.050, 0.91, 6.93%)、炬華科技(12.030, 0.06, 0.50%)、正泰電器(25.470, 0.09, 0.35%),關注岷江水電(19.970, 0.09, 0.45%)、海興電力(15.090, 0.16, 1.07%)。

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